Войната в Иран бързо превърна развиващите се пазари в едно от най-лошите места за глобалните инвеститори.

Акциите и облигациите, които само преди дни бяха на рекордно високи нива, сега са под натиск, тъй като търговците оценяват как по-високите цени на петрола и възраждащият се долар – двойни шокове, предизвикани от конфликта – отслабват перспективите за някои от най-бързо развиващите се икономики в света. Азия понесе основната тежест от разпродажбите, като корейските акции се сринаха с 18% тази седмица.

Рязката промяна поражда опасения относно това дали инвестиционната позиция за развиващите се пазари се е променила. Преди войната, топ мениджърите на пари изграждаха дълги позиции в Азия, Латинска Америка и части от EMEA, залагайки на стабилен растеж, облекчаване на инфлацията и по-хлабава глобална парична политика. Сега перспективата за постоянно по-високи цени на енергията и по-силен долар рискува да предизвика бързане за намаляване на експозицията.

„Устойчивостта на развиващите се пазари сега ще бъде тествана и тук може да видим най-силно въздействие след много силното начало на годината“, каза Сонал Десай, главен инвестиционен директор за фиксиран доход във Franklin Templeton.

Спадът на акциите на развиващите се пазари се задълбочи в сряда, като бенчмаркът падна с 4,4% и се доближи до техническа корекция. За сравнение, индексите на MSCI Inc. за акции на световните и развитите пазари се понижиха с по-малко от 1% преди отварянето на американския пазар.

Бенчмарк за дълга на развиващите се пазари, базиран в долари, отчете най-големия си двудневен спад от април, докато показател за валути е спаднал с 1,7% от понеделник, насочвайки се към най-стръмния си седмичен спад от март 2020 г.

Потоците от фондове отразяват влошеното настроение. Глобалните инвеститори изтеглиха 6,3 милиарда долара от азиатските фондови пазари на развиващи се пазари, с изключение на Китай, тази седмица, което постави региона на път към най-големия му седмичен отлив за един месец, според данни, събрани от Bloomberg. Пазари, силно фокусирани върху производителите на чипове, като Южна Корея и Тайван - сред основните бенефициенти на тазгодишното рали - доведоха до отстъплението.

За много инвеститори непосредственият въпрос е как да препозиционират портфейлите си за свят на по-високи цени на енергията. Ключова стратегия, която се появява в различните отдели, е да се прави разлика между печеливши и губещи въз основа на експозицията към петрола, да се продават големи вносители и да се превръщат в износители.

„Въпреки че смятаме, че е твърде рано да добавяме риск директно, ние вече се отдалечаваме от чувствителните към петрола страни вносителки към износителки на петрол в по-неутрални географски региони, тъй като цените на енергията се покачват“, каза Марсело Асалин, ръководител на отдела за дълга на развиващите се пазари в William Blair, добавяйки, че фирмата е с по-ниска тежест в Близкия изток.

В цяла Азия вносители като Южна Корея, Тайланд и Индия са уязвими към устойчивото покачване на цените на петрола, докато износителите като Малайзия може да са по-устойчиви. По-високите цени на суровия петрол заплашват да повишат потребителските цени, усложнявайки перспективите за някои централни банки, които едва наскоро започнаха да обмислят намаляване на лихвените проценти.

В Латинска Америка въздействието изглежда смесено. По-високите цени на петрола са от полза за износители като Колумбия и Мексико, въпреки че евентуални неочаквани фискални приходи биха могли да бъдат компенсирани от субсидии за горива, каза икономистът на Bloomberg Фелипе Ернандес. В същото време и двете страни са изправени пред най-големите инфлационни рискове, които биха могли да поддържат лихвените проценти високи.

По-силният долар допълнително засилва напрежението, като индексът на Bloomberg за долар се е повишил с 1,5% тази седмица. Това оказва натиск върху валутите в развиващия се свят и повишава разходите за обслужване на дълга. Големите вносители на енергия „като Тайланд, Индия и Североизточна Азия очевидно са най-уязвими от валутна гледна точка“, каза Филип Макникълъс, стратег за Азия в Robeco Group в Сингапур.

Индийската рупия падна до рекордно ниско ниво в сряда, което накара централната банка да продаде долари, за да подкрепи валутата, според търговци. Това се присъединява към властите в страни като Индонезия и Турция, които влязоха на пазарите, за да спрат загубите. В Китай централната банка определи по-силен фиксинг за юана само дни след като сигнализира за толерантност към слабост, рязко променяйки курса.

Перспективите за облигациите са по-нюансирани. Ако икономическият растеж остане слаб, дългосрочните лихвени проценти може да имат потенциал за спад. Това би изравнило кривите на доходност на пазари, където доходността по-дългосрочните облигации изглежда повишена, потенциално създавайки стойност при тези падежи.

„Дългият край на кривата би трябвало да се понижи като цяло, предвид ниския растеж на номиналния БВП, което показва, че криви като тези на Тайланд и Корея са твърде стръмни“, каза Макникълъс.

Дали отстъплението на развиващите се пазари ще се окаже временно или ще сигнализира за по-дълбока промяна зависи от развитието на войната. Президентът Доналд Тръмп заяви във вторник, че САЩ ще осигурят застрахователни гаранции и военноморски ескорт за петролни танкери и други плавателни съдове през Ормузкия проток, с цел да предотвратят потенциална енергийна криза, причинена от конфликта.

За азиатските акции, Goldman Sachs Group Inc. заяви, че пиковете в геополитическия риск обикновено имат отрицателен краткосрочен ефект, но се разсейват с времето. Войната идва в момент, когато части от региона вече бяха уязвими към корекция.

„Стратегически, ние оставаме позитивни и разглеждаме краткосрочната слабост като възможност за изграждане на позиции в ключови теми, включително отбрана, енергетика и възвръщаемост за акционерите“, пишат в бележка анализатори на Goldman Sachs, водени от Тимъти Моу.